Публикации 2026
Публикации 2026
Личные фонды
в 2026:
когда цифры говорят больше слов
В 2025 году мы наблюдали настоящий бум: с 13 личных фондов в 2023-м до 135 в 2024-м, а к середине лета уже 330+ штук. Рынок растёт в 10 раз ежегодно. Прогноз на конец года — 500+ фондов. То есть каждые два дня в России появляется новый личный фонд.

Прежде всего зафиксирую рамку: речь идёт не просто о модной «игрушке» для богатых, а о серьёзном инструменте управления активами. Обратите внимание: 30% учредителей сразу заливают в фонд более миллиарда рублей. У топ-5 фондов — 110+ млрд ₽ под управлением. Это уже не стартап-история, а полноценная индустрия.
Личные фонды
в 2026:
когда цифры говорят больше слов
В 2025 году мы наблюдали настоящий бум: с 13 личных фондов в 2023-м до 135 в 2024-м, а к середине лета уже 330+ штук. Рынок растёт в 10 раз ежегодно. Прогноз на конец года — 500+ фондов. То есть каждые два дня в России появляется новый личный фонд.

Прежде всего зафиксирую рамку: речь идёт не просто о модной «игрушке» для богатых, а о серьёзном инструменте управления активами. Обратите внимание: 30% учредителей сразу заливают в фонд более миллиарда рублей. У топ-5 фондов — 110+ млрд ₽ под управлением. Это уже не стартап-история, а полноценная индустрия.
Мнение из юридического консалтинга.
История одного решения.

Кейс из практики: в 2024 году ко мне обратился предприниматель — владелец крупной IT-компании. Проблема классическая: как передать бизнес детям, минимизировать налоги и защитить активы от потенциальных кредиторов?

Раньше такие вопросы решались через офшорные трасты — Кипр, Мальта, иногда Сингапур. Но санкции и требования по КИК превратили эти схемы в минное поле. По факту получалось: либо нарушаешь валютное законодательство, либо платишь налоги дважды.

Российский личный фонд стал рабочей альтернативой. В рамках действующего регулирования: налог на прибыль 15% при пассивных доходах, выплаты близким — без НДФЛ, плюс режим коммерческой тайны на активы и операции.

Однако — и тут начинаются нюансы — есть два «узких места», о которых мало кто говорит публично.
Первое узкое место: субсидиарная ответственность

То есть в течение 3 лет (иногда до 5 по решению суда) фонд и учредитель отвечают по обязательствам друг друга. Защита активов «включается» только через 36 месяцев.

Что это означает? Допустим, вы покупаете долю в компании у личного фонда, которому 2 года. Через полгода у учредителя фонда начинаются проблемы с кредиторами. Формально ваша сделка может быть оспорена как «вывод активов в ущерб кредиторам».

В целом, рынок учится работать с этим риском. Соответственно, в SPA/SSA теперь стандартно закладывают holdback до истечения «рискового» периода и требуют legal opinion по устойчивости сделки.
Второе узкое место: юрисдикционная головоломка

На сегодняшний день российские личные фонды — это terra incognita для зарубежных банков и регуляторов. Возникает парадокс: создаёшь фонд для международных операций, а банки в Сингапуре или Швейцарии не понимают, что это за зверь такой.

Пример из недавней практики:


фонд с активами €200 млн пытается открыть счёт в швейцарском банке. Комплаенс-офицер три недели изучает российское законодательство о личных фондах, запрашивает дополнительные справки, требует переводы устава на три языка. В итоге — отказ, потому что «структура не входит в список признанных эквивалентов трастов».

Иначе говоря, получается замкнутый круг: фонд создан для работы с международными активами, но международная банковская система его пока не переваривает.

Практические выводы для индустрии

Исходя из этого, если вы работаете с личными фондами в M&A или private equity, держите в голове несколько правил:

  • Всегда проверяйте возраст фонда. Если меньше 3 лет — закладывайте дополнительные издержки на структурирование защиты от субсидиарных рисков.
  • При международных операциях готовьте flow-map денежных потоков заранее. По факту может оказаться, что деньги «зависнут» в банке-корреспонденте на 2-3 месяца, пока комплаенс разбирается с документами.
  • Для fund-to-fund операций имеет смысл сравнивать полную экономику: российский фонд против офшорной структуры с учётом санкций, КИК-обязательств и стоимости банковского обслуживания.

Что дальше?

Принимая во внимание темпы роста рынка, можно предположить: к 2026 году российские личные фонды станут мейнстримом для HNWI-сегмента. Однако индустрии предстоит решить две задачи: стандартизировать подходы к работе с субсидиарными рисками и добиться международного признания конструкции.

Соответственно, кто первый отработает эти болевые точки на практике, тот и получит конкурентное преимущество на растущем рынке управления семейным капиталом.

В заключение: личные фонды из экзотики превращаются в рабочий инструмент. Но дьявол, как всегда, кроется в деталях — и именно эти детали будут определять успех или провал конкретной сделки.
Анализ института чрезвечайного арбитража
в международной арбитражной практике
Возникший впервые в 2006 году в регламенте International Centre for Dispute Resolution (ICDR), а затем имплицированный в регламенты других арбитражных институтов, в том числе ICC, SIAC, HKIAC, ASA, ACICA, LCIA и др.,

чрезвычайный арбитраж позволяет сторонам ходатайствовать и рассмотреть ходатайство о применении обеспечительных мер чрезвычайным арбитром до формирования основного арбитражного состава (по практике, назначение основного состава может занять месяцы, а решение об обеспечительных мерах чрезвычайным арбитром могут быть приняты за 5-15 дней).

Чрезвычайный арбитраж применяется без обязательного указания на него в арбитражной оговорке - обстоятельства привлечения чрезвычайного арбитра считаются экстраординарными, связанными с внезапной ситуацией, о которой стороны не могли договориться заранее.

После пандемии и начала нескольких глобальных конфликтов ситуации, которые могли привести к возникновению споров у контрагентов, в том числе, относительно возможности их предвидеть получили массовые основания – непредвиденные ограничения, массовое закрытие производств, дефицит и рост цен – все это, естественно, серьезно расширило возможность обращения к институту чрезвычайного арбитража.
Анализ института чрезвечайного арбитража
в международной арбитражной практике
Возникший впервые в 2006 году в регламенте International Centre for Dispute Resolution (ICDR), а затем имплицированный в регламенты других арбитражных институтов, в том числе ICC, SIAC, HKIAC, ASA, ACICA, LCIA и др.,

чрезвычайный арбитраж позволяет сторонам ходатайствовать и рассмотреть ходатайство о применении обеспечительных мер чрезвычайным арбитром до формирования основного арбитражного состава (по практике, назначение основного состава может занять месяцы, а решение об обеспечительных мерах чрезвычайным арбитром могут быть приняты за 5-15 дней).

Чрезвычайный арбитраж применяется без обязательного указания на него в арбитражной оговорке - обстоятельства привлечения чрезвычайного арбитра считаются экстраординарными, связанными с внезапной ситуацией, о которой стороны не могли договориться заранее.

После пандемии и начала нескольких глобальных конфликтов ситуации, которые могли привести к возникновению споров у контрагентов, в том числе, относительно возможности их предвидеть получили массовые основания – непредвиденные ограничения, массовое закрытие производств, дефицит и рост цен – все это, естественно, серьезно расширило возможность обращения к институту чрезвычайного арбитража.
Анализ института онлайн-арбитража
в международной абитражной практике
Продолжая тему внедрения электронного формата в международный арбитражный процесс, в частности, перехода на онлайн-формат процесса.

В первую очередь, относительно дальнейшего приведения решения онлайн-арбитража в исполнение на территориях национальных юрисдикций, следует понимать, что дальнейшая экзекватура онлайн-решения связана с требованиями национальных юрисдикций относительно онлайн-разбирательств – и это необходимо иметь ввиду и арбитрам, и сторонам спора, при даче согласия на удаленное разбирательство.

Анализ института
онлайн-арбитража
в международной абитражной практике
Продолжая тему внедрения электронного формата в международный арбитражный процесс, в частности, перехода на онлайн-формат процесса.

В первую очередь, относительно дальнейшего приведения решения онлайн-арбитража в исполнение на территориях национальных юрисдикций, следует понимать, что дальнейшая экзекватура онлайн-решения связана с требованиями национальных юрисдикций относительно онлайн-разбирательств – и это необходимо иметь ввиду и арбитрам, и сторонам спора, при даче согласия на удаленное разбирательство.

При этом, ряд регламентов (напр., ICC Guidance), включает возможность проведения онлайн-слушаний без согласия стороны, при условии, что арбитр оценит перспективы исполнения вынесенного в таком процессе решения.

Во-вторых, арбитражный институт в организационном плане и плане программного обеспечения должен обеспечивать целый ряд условий для соответствия онлайн процедуры стандартам арбитражного процесса.

Часть регламентов (напр., CIArb Guidance Note on Remote Dispute Resolution Proceedings) предусматривает возможность полу-дистанционного слушания, когда часть слушания проходит оффлайн, а часть участников присутствует удаленно – следует отметить, что конкретно в данном регламенте эта норма была принята в период пандемии для случая, если одна из сторон или другой участник находятся в юрисдикции, где на них не распространяются ограничения, связанные с пандемией.

В большинстве случаев, вопрос порядка и структуры выступлений, процедурные вопросы предоставления доказательств и касающихся их ограничений, взаимодействия сторон, экспертов и свидетелей определяется перед процессом или в его начале путем консультаций с участием сторон.

Однако, есть и исключения, регламентирующие элементы процесса более жестко (как правило, в случаях, требующих особого внимания к конфиденциальности).

Например, регламент AAA-ICDR Model Order and Procedures for a Virtual Hearing via Videoconference включает следующие требования к онлайн-показаниям свидетелей:

  • все свидетели должны быть изолированы, пока они не дадут показания
  • свидетель должен давать показания, сидя за пустым столом, и лицо свидетеля должно быть четко видно на видео.
  • по возможности, веб-камера должна располагаться на уровне лица, относительно близко к свидетелю (например, путем размещения ноутбука на стопке книг).
  • свидетели не могут использовать «виртуальный фон». Вместо этого должно быть видно удаленное место, из которого идет трансляция. Свидетели должны говорить прямо в камеру во время дачи показаний.
  • свидетели должны избегать быстрых движений.
  • все беспристрастные или эксперты-свидетели должны выйти из сессии по завершении своих показаний.
  • председатель должен проинструктировать каждого свидетеля о:
(1) что делать в случае отключения или другого технического сбоя;
и (2) недопустимость любых посторонних наблюдателей или записи слушания

  • перед началом слушания адвокат должен предоставить каждому свидетелю чистую аннотированную печатную копию документов, на которую следует ссылаться при даче показаний свидетеля, а также чистую аннотированную копию его или ее свидетельских показаний (если таковые имеются).

В любое время Председатель / арбитр может попросить свидетеля показать набор документов и / или показания свидетеля и убедиться, что они не несут никаких аннотаций. Свидетелям не должны помогать никакие примечания, если только это не разрешено Комиссией / арбитром по ходатайству по уважительной причине».

Такого рода жестко регламентированные процессуальные требования, соблюдение которых также необходимо в процессе онлайн-арбитража, порождают потребность в создании особого вида программного обеспечения, соответствующего требованиям регламентов арбитражей.

В частности, AAA/ICDR использует собственную систему электронного обмена документами и их хранения (AAA WebFile), аналогичную систему предлагает LCIA, ICC в настоящее время модернизирует свою систему NetCase, одновременно предлагая доступ к решениям Opus, Transperfect и XBundle.
Slutsker
VS
Haron Investment
Дело (Slutsker v. Haron Investments EWHC 2539 (Ch)) было рассмотрено Высоким судом Англии и Уэльса и интересно в плане трактовки подсудности и правил осведомленности об условиях траста.

Для меня дело замечательно, кроме всего прочего, тем, что истца представлял основатель юридического факультета Шанинки, выпускником которого я являюсь, проф. У.Батлер.

Муж, известный российский предприниматель и политик и его жена развелись после 19 лет брака. Спор в этом деле шел о правах на особняк в Лондоне, где они проживали, стоимостью около 40 млн фунтов.
Slutsker
VS
Haron Investment
Дело (Slutsker v. Haron Investments EWHC 2539 (Ch)) было рассмотрено Высоким судом Англии и Уэльса и интересно в плане трактовки подсудности и правил осведомленности об условиях траста.

Для меня дело замечательно, кроме всего прочего, тем, что истца представлял основатель юридического факультета Шанинки, выпускником которого я являюсь, проф. У.Батлер.

Муж, известный российский предприниматель и политик и его жена развелись после 19 лет брака. Спор в этом деле шел о правах на особняк в Лондоне, где они проживали, стоимостью около 40 млн фунтов.
Особняк был куплен женой в 2000 г. и оформлен на некую компанию (Haron Investments Ltd) как номинального собственника. Иначе говоря, был создан пассивный траст в пользу жены. Однако затем свой бенефициарный интерес в этом трасте жена передала в другой дискреционный траст, созданный на Каймановых островах, бенефициарами которого были муж, жена и их дети. У доверительного собственника были широкие дискреционные правомочия, в том числе на изменение состава бенефициаров траста.

После развода, в 2009 г., доверительный собственник, воспользовавшись своими правомочиями, исключил мужа из числа бенефициаров траста. В результате муж, полагавший, что он имеет право как минимум на половину дома, остался без каких-либо прав на него. Он подал иск в английский суд, ссылаясь на то, что по российским законам у него с женой собственность была общая, поэтому жена не имеет права присваивать особняк себе.
Экс-сенатор также утверждал, что его обманули при создании траста, а жена говорила, что траст был создан при полном одобрении мужа, поскольку позволял избежать декларирования английской недвижимости в России. В целом показания жены вызвали больше доверия у судьи. "Вполне правдоподобно, что владение значительными офшорными активами должно быть деликатным вопросом для российских политиков", - предположил судья.

Помимо прочего, это дело интересно тем, что суд анализирует российское право на предмет того, какой статус в нем имеет интерес бенефициара в имуществе траста. Если один из супругов - бенефициар траста, можно ли считать его интерес имуществом, потенциально подлежащим включению в совместную собственность супругов по российским законам? Или же, поскольку понятие траста российскому праву неизвестно, учитывать при разделе имущество, находящееся в трасте, не нужно?

Содержание норм российского права судья установил с помощью вызванных сторонами экспертов, которыми стали такие выдающиеся специалисты, как проф. У. Батлер на стороне истца и проф. Б. Карабельников на стороне ответчика. Судья, впрочем, не преминул заметить, что часть заключения проф. Батлера была практически дословно скопирована с проекта, подготовленного адвокатами истца, а проф. Карабельников продемонстрировал возможную "пристрастность" (partisanship), сравнив "олигархов, владеющих квартирами и дворцами в Лондоне" с обыкновенными россиянами.

Судья также раскритиковал обоих экспертов за то, что они, толкуя положения российского права, ограничились лишь текстами норм закона вместо того, чтобы обсудить российскую судебную практику и правоведческие публикации.
Во всех подробностях обсудив содержание ст. 35 Семейного кодекса РФ (включая нюансы ее перевода на английский) и других применимых норм российского права, судья пришел к следующим выводам.

Согласившись, что 6 млн фунтов, использованные на покупку дома, были общей семейной (совместной) собственностью в силу российского законодательства, судья счел, что в результате создания траста права истца на долю в имуществе были утрачены. Сославшись на признанный обоими экспертами формалистический характер российского права, признающего права на недвижимость лишь за ее титульным собственником, судья пришел к выводу, что особняк не является общей собственностью супругов (поскольку оформлен на компанию).
Если вам необходима юридическая консультация – напишите нам!
Если вам необходима
юридическая консультация
– напишите нам!
Консультант свяжется с вами в рабочее время с 10:00 до 19:00 по московскому времени.

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на разовую обработку персональных данных. Данные будут удалены сразу после консультации в соответствии с Политикой конфиденциальности.
.
Будем знакомы!
Пожалуйста, представтесь.
Консультант свяжется с вами в рабочее время с 10:00 до 19:00 по московскому времени.

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на разовую обработку персональных данных. Данные будут удалены сразу после консультации в соответствии с Политикой конфиденциальности.
Консультант свяжется с вами в рабочее время с 10:00 до 19:00 по московскому времени.

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на разовую обработку персональных данных. Данные будут удалены сразу после консультации в соответствии с Политикой конфиденциальности.
.
Будем знакомы!
Пожалуйста, представтесь.
Консультант свяжется с вами в рабочее время с 10:00 до 19:00 по московскому времени.

Нажимая на кнопку, вы даете согласие на разовую обработку персональных данных. Данные будут удалены сразу после консультации в соответствии с Политикой конфиденциальности.